Opções De Estoque 75

Dica 1 - Tudo sobre opções de estoque Meu objetivo é dar-lhe uma compreensão básica do que as opções de estoque são tudo sem confundir com desespero você com detalhes desnecessários. Eu li dezenas de livros sobre opções de estoque, e até mesmo meus olhos começam a virar em breve na maioria deles. Vamos ver o quão simples podemos fazer. Opção básica de opção de compra A compra de uma opção de compra oferece o direito (mas não a obrigação) de comprar 100 ações de uma empresa a um preço determinado (chamado de preço de exercício) desde a data de compra até a terceira sexta-feira de um mês específico ( Chamada de data de validade). As pessoas compram chamadas porque esperam que as ações subam e ganhem lucro, seja vendendo as chamadas a um preço maior, seja exercendo sua opção (ou seja, compram as ações ao preço de exercício em um ponto em que o preço de mercado é maior que). Opção de opção básica de compra A compra de uma opção de venda oferece o direito (mas não a obrigação) de vender 100 ações da empresa a um preço determinado (chamado de preço de exercício) desde a data de compra até a terceira sexta-feira de um mês específico ( Chamada de data de validade). As pessoas compram coloca. Porque eles esperam que as ações baixem, e eles irão lucrar, vendendo as posições a um preço mais alto, ou exercitando sua opção (ou seja, forçando o vendedor da put a comprar o estoque no preço de exercício em um momento Quando o preço do mercado é menor). Alguns detalhes úteis As opções de colocação e compra são cotadas em dólares (por exemplo, 3,50), mas eles realmente custam 100 vezes o valor cotado (por exemplo, 350,00), além de uma média de 1,50 comissão (cobrada pelo meu corretor de desconto - comissões cobradas por outros corretores São consideravelmente maiores). As opções de chamada são uma forma de alavancar o seu dinheiro. Você pode participar de qualquer movimento ascendente de um estoque sem ter que colocar todo o dinheiro para comprar o estoque. No entanto, se o estoque não subir de preço, a opção comprador pode perder 100 de seu investimento. Por este motivo, as opções são consideradas investimentos de risco. Por outro lado, as opções podem ser usadas para reduzir consideravelmente o risco. Na maioria das vezes, isso envolve a venda ao invés de comprar as opções. Terrys Tips descreve várias maneiras de reduzir o risco financeiro através de opções de venda. Uma vez que a maioria dos mercados de ações aumentam ao longo do tempo, e a maioria das pessoas investe em ações porque eles esperam que os preços aumentem, há mais interesse e atividade nas opções de chamadas do que nas opções de venda. A partir deste ponto, se eu usar o termo opção sem qualificar se é uma opção de colocação ou de chamada, estou me referindo a uma opção de chamada. Exemplo de mundo real Aqui estão alguns preços de opções de chamadas para uma hipotética empresa XYZ em 1º de fevereiro de 2010: Preço de estoque: 45,00 fora do dinheiro (o preço de exercício é maior do que o preço das ações) O prémio é o preço do comprador de opção de compra Paga o direito de comprar 100 ações de uma ação sem realmente ter que desembolsar o dinheiro que o estoque custaria. Quanto maior o período de tempo da opção, maior será o prémio. O prémio (igual ao preço) de uma chamada no dinheiro é composto pelo valor intrínseco e pelo prémio de tempo. (Eu entendo que isso é confuso. Para opções in-the-money, o preço da opção, ou premium. Tem uma componente que é chamada de tempo premium). O valor intrínseco é a diferença entre o preço das ações e o preço de exercício. Qualquer valor adicional no preço da opção é chamado de tempo premium. No exemplo acima, a chamada do Mar 10 40 está vendendo em 7. O valor intrínseco é 5 e o tempo premium é 2. Para chamadas no dinheiro e fora do dinheiro, o preço da opção inteira é o tempo Prêmio. Os melhores prémios de tempo são encontrados nos preços de exercício no dinheiro. As opções que têm mais de 6 meses até a data de validade são chamadas LEAPS. No exemplo acima, as chamadas de 12 de janeiro são LEAPS. Se o preço do estoque permanecer o mesmo, o valor de ambas as colocações e chamadas diminui ao longo do tempo (à medida que o prazo de validade é abordado). O valor que a opção cai em valor é denominado decadência. No vencimento, todas as chamadas em dinheiro e fora do dinheiro têm um valor zero. A taxa de decadência é maior à medida que a opção se aproxima da expiração. No exemplo acima, a decadência média para o LEAP de 12 de janeiro de 45 seria de .70 por mês (16.0023 meses). Por outro lado, a opção de chamada de 10 de fevereiro de 45 decai em 2,00 (assumindo que o estoque permanece o mesmo) em apenas três semanas. A diferença nas taxas de decaimento de várias séries de opções é o cerne de muitas das estratégias de opções apresentadas nas Terrys Tips. Um spread ocorre quando um investidor compra uma série de opções para uma ação e vende outra série de opções para esse mesmo estoque. Se você possui uma opção de compra, você pode vender outra opção no mesmo estoque, desde que o preço de exercício seja igual ou superior à opção que você possui e a data de validade seja igual ou inferior à opção que você possui. Um spread típico no exemplo acima seria comprar o call 10 de março 40 para 7 e vender a chamada Mar 10 45 para 4. Este spread custaria 3 com mais comissões. Se o estoque tiver mais de 45 anos ou mais quando as opções expirem na 3ª sexta-feira de março, o spread valeria exatamente 5 (dando ao proprietário do spread um ganho de 60 para o período, mesmo que o estoque permaneça o mesmo ndash menos comissões, de curso). Os spreads são uma forma de reduzir, mas não eliminar os riscos envolvidos nas opções de compra. Embora os spreads possam limitar um pouco o risco, eles também limitam os ganhos possíveis que um investidor pode fazer se o spread não tivesse sido aplicado. Esta é uma visão geral extremamente breve das opções de chamadas. Espero que você não esteja totalmente confuso. Se você reler esta seção, você deve entender o suficiente para entender a essência das 4 estratégias discutidas nas Dicas de Terrys. Leitura adicional Dois passos mais ajudarão a sua compreensão. Primeiro, leia a seção Perguntas frequentes. Em segundo lugar, inscreva-se no meu relatório de estratégia de opções gratuitas. E receba o valioso relatório como criar uma carteira de opções que superará um investimento em ações ou fundos mútuos. Este relatório inclui uma descrição por mês das operações de opção que fiz durante o ano e lhe dará uma melhor compreensão de como pelo menos uma das minhas estratégias de opções funciona. Símbolos de opções de ações Em 2010, os símbolos das opções foram alterados de modo que agora mostram claramente o temor importante da opção - o estoque subjacente envolvido, o preço de exercício, seja uma venda ou uma chamada, e a data real da expiração da opção . Por exemplo, o símbolo SPY120121C135 significa que o estoque subjacente é SPY (o estoque de rastreamento para o SampP 500), 12 é o ano (2012), 0121 é a terceira sexta-feira de janeiro, quando essa opção expira, C significa Llamada e 135 é O preço de exercício. Stock LEAPS é um dos maiores segredos do mundo do investimento. Quase ninguém sabe muito sobre eles. O Wall Street Journal e The New York Times nem sequer apresentam preços de ações LEAP ou atividades de negociação, embora as vendas sejam feitas todos os dias úteis. Uma vez por semana, Barrons quase com raiva inclui uma única coluna onde eles relatam atividade comercial para alguns preços de exercício para cerca de 50 empresas. No entanto, o estoque LEAPS está disponível para mais de 400 empresas e em uma grande variedade de preços de exercício. LEAPS, Simply Defined Stock LEAPS são opções de estoque de longo prazo. O termo é um acrônimo para valores mobiliários de longo prazo Equity AnticiPation. Eles podem ser uma colocação ou uma chamada. Os LEAPS geralmente ficam disponíveis para negociação em julho, e no início, eles têm uma vida útil de 2,5 anos. À medida que o tempo passa, e há apenas seis meses ou mais permanecendo no termo LEAP, a opção não é mais chamada de LEAP, mas apenas uma opção. Para tornar clara a distinção, o símbolo do LEAP é alterado para que as três primeiras letras sejam as mesmas que outras opções de curto prazo. LEAPS são amigáveis ​​com os impostos Todos os LEAPS expiram na terceira sexta-feira de janeiro. Esta é uma característica legal porque, se você vende um LEAP quando expira, e você ganha lucro, seu imposto não será devido por mais 15 meses. Você pode evitar o imposto completamente ao exercer sua opção. Por exemplo, para uma opção de compra, você compra o estoque ao preço de exercício da opção que você possui. Possuir chamada LEAPS é muito parecido com a aquisição de ações O LEAPS lhe dá todos os direitos de propriedade de ações, exceto votar em questões da empresa e cobrar dividendos. Mais importante ainda, eles são um meio para alavancar sua posição de ações sem os problemas e a despesa de juros de compra na margem. Você nunca receberá uma chamada de margem em seu LEAP se o estoque cair precipitadamente. Você nunca pode perder mais do que o custo do LEAP - mesmo que o estoque cai por uma quantidade maior. Claro, o LEAPS tem um preço para reflectir o interesse introduzido que você evita e o menor risco devido a uma possibilidade de redução limitada. Assim como em tudo, não há almoço grátis. Todas as opções de decadência, mas toda a decadência não é igual. Todos os LEAPS, como qualquer opção, diminuem o valor ao longo do tempo (assumindo que o preço das ações permanece inalterado). Uma vez que há menos meses até a data de validade, a opção vale menos. A quantidade que declina a cada mês é chamada de deterioração. Uma característica interessante da decadência mensal é que é muito menor para um LEAP do que para uma opção de curto prazo. Na verdade, no último mês de existência de uma opção, a deterioração geralmente é três vezes (ou mais) a decadência mensal de um LEAP (com o mesmo preço de exercício). Uma opção no dinheiro ou fora do dinheiro irá mergulhar para o valor zero no mês de vencimento, enquanto o LEAP dificilmente se moverá. Este fenômeno é a base para muitas das estratégias de negociação oferecidas nas dicas Terryrsquos. Muitas vezes, possuímos o LEAP mais lento e decadente, e vendemos a opção de curto prazo em decadência mais rápida para outra pessoa. Enquanto perdemos dinheiro em nosso LEAP (assumindo que nenhuma mudança no preço das ações), o cara que comprou a opção de curto prazo perde muito mais. Então, vamos à frente. Pode parecer um pouco confuso no início, mas é realmente bastante simples. Compre LEAPS para manter, não comercializar Um aspecto infeliz de LEAPS é devido ao fato de que muitas pessoas não sabem sobre eles ou trocam-nos. Conseqüentemente, o volume de negociação é muito menor do que para opções de curto prazo. Isso significa que, na maioria das vezes, há uma grande diferença entre a oferta e o preço solicitado. (Isso não é verdade para o QQQQ LEAPS, e é uma das razões pelas quais particularmente gosto de negociar o patrimônio de rastreamento Nasdaq 100.) A pessoa do outro lado do seu comércio geralmente é um fabricante de mercado profissional e não um comprador comum que compra ou Vendendo o LEAP. Esses profissionais têm direito a lucrar com o serviço de fornecer um mercado líquido de instrumentos financeiros negociados de forma inativa, como o LEAPS. E eles fazem. Eles conseguem vender ao preço solicitado a maior parte do tempo e comprar ao preço da oferta. Claro, você não está obtendo os ótimos preços que o fabricante de mercado desfruta. Então, quando você compra um LEAP, planeje mantê-lo por muito tempo, provavelmente até o vencimento. Embora você sempre possa vender seu LEAP a qualquer momento, é caro por causa da grande diferença entre o lance e o preço solicitado. Terrys Tips Stock Options Trading Blog 20 de janeiro de 2017 Dez dias atrás, enviei-lhe uma nota mostrando como você poderia fazer 23 em uma opção de spread em Aetna (AET) se a ação fechada a qualquer preço acima de 118 hoje. Naquela época, negociava em 122,67. O dia ainda não terminou, mas a AET está negociando em 122 com uma hora até o fechamento, por isso parece seguro dizer que os 23 serão apreciados por todos os que fizeram o comércio. Hoje, eu gostaria de sugerir outro comércio sobre a AET que acabará duas semanas a partir de hoje. Isso fará 40 anos. 11 de janeiro de 2017 Estamos sempre à procura de preços de opções incomuns que possam indicar uma oportunidade de investimento melhor do que o habitual. Gostaria de compartilhar uma dessas oportunidades recentes com você, uma que eu pessoalmente agi e transmitido aos assinantes do Terrys Tips no último sábado. Envolve a venerável companhia de seguros, Aetna. Um jogo de curta duração interessante em Aetna (AET) Esta semana, estamos olhando para Aetna (AET), uma empresa de benefícios de saúde. Se você verificar o seu gráfico, você pode ver que não faz historicamente grandes movimentos em qualquer direção, especialmente para baixo: Hoje, criamos um novo portfólio nas Dicas Terrys sobre as quais gostaria de falar. É a nossa mais conservadora de 9 carteiras. Consiste em selecionar 5 empresas de primeira linha que pagam dividendos entre 2 e 3,6 e que aparecem em pelo menos duas top 10 melhores listas de analistas para 2017. Esse portfólio foi projetado para ganhar 30 para o ano, e podemos saber com antecedência exatamente O que cada um dos 5 spreads fará com antecedência. Para a maioria dessas empresas, elas podem diminuir em 10 ao longo do ano e ainda faremos nosso ganho de 30. Também estamos repetindo a nossa melhor oferta para entrar a bordo antes de 11 de janeiro. Como fazer 30 em 5 empresas de chip azul em 2017 Mesmo que caíssem em 10 Os spreads de que estamos falando são verticais. Uma vez que você encontrou uma empresa que você gosta, você seleciona um preço de exercício que Faz 36 A Duffers Guia para Parar Par no Mercado todos os anos em bons anos e mal Este livro pode não melhorar o seu jogo de golfe, mas pode mudar sua situação financeira para Que você terá mais tempo para os verdes e os fairways (e, às vezes, os bosques). Saiba por que o Dr. Allen acredita que a Estratégia 10K é menos arriscada do que possuir ações ou fundos mútuos, e porque é especialmente apropriado para o seu IRA. Inscreva-se no seu boletim de 2 relatórios gratuitos Nossa Newsletter Agora, as empresas TD Ameritrade, Inc. e Terrys são empresas separadas e não afiliadas e não são responsáveis ​​por outros serviços e produtos. CopyCopyright 2001ndash2017 Terrys Tips, Inc. dba Terrys Dicas Inscreva-se para as dicas Terrys Boletim de notícias gratuito e receba 2 opções Relatórios de estratégia: Como fazer 70 por ano com Calendário Spreads e estudo de caso - Como o portfólio da mesa semanal fez mais de 100 em 4 meses Login Para sua conta existente Agora, as opções de estoque são uma grande parte do sonho de inicialização, mas muitas vezes não são bem compreendidas, mesmo por executivos seniores que derivam grande parte de sua renda com as opções de compra de ações. Aqui, minha tentativa de explicar os principais problemas que os funcionários devem ter em conta. As opções 8220Stock8221, normalmente concedidas, oferecem o direito de comprar ações no futuro por um preço determinado hoje. O 8220strike price8221 é o preço ao qual você pode comprar as ações no futuro. Se, no futuro, o estoque valer mais do que o preço de exercício, você pode ganhar dinheiro com 8220exercising8221 as opções e comprar uma ação de ações pelo preço de exercício. Por exemplo, você recebe 5.000 ações em 4 por ação em uma inicialização. 5 anos depois, o estoque é público e três anos depois, o número de anotações é de 200 por ação. Você pode exercer a opção, pagando 20 mil para comprar 5.000 ações, que valem 1.000.000. Parabéns, you8217ve fez um lucro pré-imposto de 980.000, assumindo que você vende as ações imediatamente. Há uma captura pequena, mas necessária: quando você recebe suas opções, elas não são vendidas8221. Isso significa que se você deixar a empresa na semana seguinte ao seu ingresso, você perderá suas opções de compra de ações. Isso faz sentido de outra forma, ao invés de ser um incentivo para ficar, eles devem ser um incentivo para o trabalho-hop, tanto quanto possível, coletando opções de quantos empregadores você puder. Então, quanto tempo você tem que ficar para manter suas opções. Na maioria das empresas, eles ganham mais de quatro anos. A estrutura mais comum é um 8220cliff8221 após um ano, quando 25 de suas ações são adquiridas, sendo as ações restantes adquirindo pro-rata mensalmente até chegar a quatro anos. Os detalhes variam de empresa para empresa. Algumas empresas vendem opções ao longo de 5 anos e algumas em outros períodos de tempo, e nem todos os empregadores têm o precipício. O penhasco está lá para proteger a empresa 8211 e todos os acionistas, incluindo outros funcionários 8211, de terem que conceder ações a indivíduos que não fizeram contribuições significativas para a empresa. Por que você se preocupa se aquele cara que foi demitido depois de seis meses se afastou com Quaisquer opções ou não, porque essas opções 8220dilute8221 sua propriedade da empresa. Lembre-se de cada ação representa uma parte da propriedade da empresa. Quanto mais compartilham, menos valor cada um representa. Digamos quando você se juntar à inicialização e obter 5.000 ações, há 25.000.000 de ações no total. Você possui .02 8211 dois pontos base 8211 da empresa. Se a empresa emitir outras 25.000.000 opções ou ações durante os cinco anos intervenientes, então há 50.000.000 de ações no IPO (geralmente como parte da arrecadação de fundos incluindo um IPO ou contratar empregados), you8217re deixou com .01 8211 um ponto base ou metade de Sua porcentagem original. Você teve uma diluição de 50. Agora você faz metade do mesmo valor da empresa. Dito isto, a diluição não é necessariamente ruim. A razão pela qual o conselho aprovou qualquer transação dilutiva (arrecadar dinheiro, comprar uma empresa, distribuir opções de compra de ações) é que elas acreditam que isso fará com que as ações valem mais. Se a sua empresa aumentar muito dinheiro, você pode possuir uma porcentagem menor, mas a esperança é que a presença desse dinheiro permita que a empresa execute uma estratégia que melhore o valor da empresa o suficiente para compensar a diluição e a O preço por ação aumenta. Para uma determinada transação (aumentando 10 milhões), menos dilutiva é melhor, mas aumentar 15 milhões pode ser mais diluente do que aumentar 10 milhões enquanto aumenta o valor de cada ação existente. Isso nos leva ao número que é muito mais importante (embora seja um som menos impressionante) do que o número de ações 8211 que parte da empresa você possui. Isso é muitas vezes medido em termos percentuais, o que acho infeliz porque muito poucos funcionários, além dos fundadores, acabam com um por cento ou mesmo meio por cento, então você está falando frequentemente de pequenas frações, o que é irritante. Eu acho mais útil medir isso em 8220basis pontos8221 8211 centésimos de porcentagem. Independentemente das unidades, este é o número que importa. Por que dizer que a empresa A e a empresa B são ambas, depois de muito trabalho duro, no valor de 10 bilhões (semelhante ao Red Hat, por exemplo). Há muito tempo, Albert foi trabalhar na empresa A e Bob foi trabalhar na empresa B. Albert ficou desapontado com o fato de ele ter apenas 5.000 opções e foram concedidas a um preço de 4 cada. Bob estava muito feliz 8211 ele recebeu 50 mil opções em apenas 20 centavos cada. Quem conseguiu o melhor negócio, isso depende. Digamos que a empresa A teve 25.000.000 de ações em circulação, e a empresa B tinha 500 milhões de ações em circulação. Após vários anos e 50 de diluição em cada caso, a empresa A tem 50 mil mil ações em circulação, de modo que valem 200 e Albert ganhou 980 mil em suas opções (1 milhão de valor menos 20 mil custos de exercício). A Companhia B tem 1 bilhão de ações em circulação, então vale mais 10. As opções do Bob8217s o levaram a um lucro de 9.80 cada, para um lucro total de 490.000. Então, enquanto Bob tinha mais opções com um menor preço de exercício, ele ganhou menos dinheiro quando sua empresa conseguiu o mesmo resultado. Isso fica claro quando você observa a percentagem de propriedade. Albert teve 2 pontos base, Bob teve um. Embora fosse menos ações, Albert tinha mais ações da única maneira que importa. Quantas ações em circulação são 8220normal8221 Em algum nível, o número é totalmente arbitrário, mas muitas empresas financiadas pelo VC tendem a permanecer em um intervalo similar que varia de acordo com o estágio. À medida que uma empresa passa por mais rodadas de financiamento e contrata mais funcionários, tenderá a emitir mais ações. Uma inicialização no estágio inicial 8220normal8221 pode ter 25 a 50 milhões de ações em circulação. Um estágio intermediário normal (receita significativa e várias rodadas de financiamento, muitos funcionários com uma equipe completa de executivos no local) podem ter 50 a 100 milhões de ações em circulação. As empresas de fase tardia que estão prontas para IPO muitas vezes têm mais de 100 milhões de ações em circulação. No final, o número real não importa, o que importa é o número total relativo ao seu tamanho de doação. Falei brevemente sobre o exercício das opções acima. Uma coisa importante a ter em mente é que o exercício de suas opções custa dinheiro. Dependendo do preço de exercício e do número de opções que você possui, pode custar bastante dinheiro. Em muitas empresas públicas, você pode fazer um exercício 8220cashless8221 ou 8220sday-day-sale8221 onde você se exercita e vende em uma transação e eles lhe enviam a diferença. Na maioria das empresas privadas, não existe uma maneira simples de fazer o equivalente. Algumas empresas privadas permitem que você ceda algumas das ações you8217ve apenas exercidas de volta à empresa em seu valor de mercado 8220fair8221, leia seu contrato de opções para ver se isso é oferecido. Eu falarei mais sobre o valor de mercado 8220fair8221 abaixo, mas, por enquanto, eu apenas disse que, embora seja ótimo para ter essa opção, não é sempre o melhor negócio se você tiver alguma alternativa. A outra coisa realmente importante a considerar no exercício das opções de compra de ações são os impostos, que discutirei mais adiante. Na minha opinião, o processo pelo qual o valor do mercado 8220fair8221 do estoque de inicialização é determinado muitas vezes produz avaliações em que seria muito difícil encontrar um vendedor e muito fácil de encontrar os compradores 8211, ou seja, um valor que geralmente é um pouco menor Do que a definição intuitiva do valor de mercado da maioria das pessoas8217s. O termo 8220 valor de mercado comercial8221 neste contexto tem um significado muito específico para o IRS, e você deve reconhecer que esse significado técnico pode não corresponder a um preço no qual seria uma boa idéia vender suas ações. Por que o IRS está envolvido e o que está acontecendo? A emissão de opções de estoque é regida em parte pela seção 409a do código de receita interna que cobre 8220 de compensação diferida qualificada8221 8211 que ganham remuneração em um ano que é pago no futuro ano, exceto as contribuições Para planejar planos8221 como planos 401 (k). As opções de estoque apresentam um desafio ao determinar quando o 8220compensation8221 é 8220paid8221. É 8220paid8221 quando a opção é concedida, quando é cobrada, quando você exerce a opção, ou quando vende as ações. Um dos fatores que o IRS usa para determinar isso é como o preço de exercício compara com o valor justo de mercado. As opções concedidas abaixo do valor justo de mercado causam receita tributável, com uma penalidade, na aquisição. Isso é muito ruim que você não deseja uma taxa de imposto devido quando as suas opções forem adquiridas, mesmo que você ainda não as tenha exercido. As empresas geralmente preferem preços de baixa ação para as opções 8211, o que torna as opções mais atraentes para os potenciais empregados. O resultado disso foi um padrão de fato para definir o valor de mercado 8220fair8221 para fins de emissão de opções de inicialização em estágio inicial para ser igual a 10 do preço investidores realmente pagos por ações (ver discussão sobre classes de ações abaixo). No caso de opções de estoque de inicialização, eles especificam que deve ser usado um método de avaliação razoável, que leva em consideração todas as informações materiais disponíveis. Os tipos de informações que eles consideram são valores de ativos, fluxos de caixa, o valor prontamente determinável de entidades comparáveis ​​e descontos por falta de comercialização das ações. Conseguir a avaliação incorreta carrega uma penalidade de imposto rígida, mas se a avaliação for feita por uma avaliação independente, existe uma presunção de razoabilidade que só é refutável no IRS, mostrando que o método ou a sua aplicação foi 8220 muito pouco razoável8221. A maioria das startups tem partes comuns e preferenciais. As ações ordinárias geralmente são as ações que são de propriedade dos fundadores e funcionários e as ações preferenciais são as ações de propriedade dos investidores. Então, o que é a diferença. Muitas vezes, existem três grandes diferenças: preferências de liquidação, dividendos e direitos dos acionistas minoritários, além de uma variedade de outras diferenças menores. O que isso significa e por que eles são comumente incluídos. A maior diferença na prática é a preferência de liquidação, o que geralmente significa que a primeira coisa que acontece com qualquer produto de uma venda da empresa é que os investidores recebem seu dinheiro de volta. Os fundadores só empregam dinheiro quando os investidores ganham dinheiro. Em algumas ofertas de financiamento, os investidores recebem um retorno de 2x ou 3x antes que qualquer pessoa seja paga. Pessoalmente, tento evitá-los, mas eles podem fazer os investidores dispostos a fazer o acordo por menos ações, então em algumas situações eles podem fazer sentido. Os investidores geralmente pedem um dividendo (semelhante ao interesse) em seu investimento, e geralmente há algumas provisões que exigem o consentimento do investidor para vender a empresa em determinadas situações. Os empregados geralmente obtêm opções em ações ordinárias sem os dividendos ou a preferência de liquidação. As ações não valem tanto quanto as ações preferenciais que os investidores estão comprando. Quanto vale, isso é, é claro, a grande questão. Se o valor do mercado 8220fair8221 não corresponder ao preço no qual você acredita razoavelmente que você poderia encontrar um comprador, como você estima o valor real de suas opções. Se sua empresa arrecadou dinheiro recentemente, o preço que os investidores pagaram pelas ações preferenciais Pode ser um ponto de referência interessante. Minha experiência tem sido que um preço de mercado (não o valor de mercado oficial 8220fair8221, mas o que os VCs pagarão) para ações ordinárias é geralmente entre 50 e 80 do preço que os investidores pagam por ações preferenciais. Quanto mais provável que a empresa seja vendida a um preço baixo o suficiente para que os investidores se beneficiem de sua preferência, maior a diferença entre o valor das ações preferenciais e as ações ordinárias. A outra coisa a ter em mente é que a maioria das pessoas don8217t tem a oportunidade de comprar ações preferenciais pelo preço que os VCs estão pagando. Muitos investidores muito sofisticados estão felizes em ter a oportunidade de investir em fundos VC de nível superior, onde os VC8217s tomam 1-2 por ano em taxas de administração e 25-30 dos lucros. Tudo dito, eles estão cobrando cerca de 60 do que they8217d adquiriu diretamente as ações diretamente. Então, quando um VC compra ações ordinárias em dizer 70 do preço das ações preferenciais, esse dinheiro vem de um fundo de pensão ou dotação universitária que está recebendo 60 ou mais do valor dessa ação comum. Então, de fato, um investidor inteligente está indiretamente comprando suas ações comuns em torno do preço que os VCs pagam pelo preferido. Se não houver uma rodada recentemente, avaliar suas ações é mais difícil. O valor justo de mercado pode ser o ponto de referência mais próximo disponível, mas eu vi casos em que é 30-60 (e, ocasionalmente, mais) abaixo do que um investidor racional pode pagar por suas ações. Se é a única coisa que você tem, você pode adivinhar que um valor de mercado seria mais próximo de 2x o valor de mercado 8220fair8221, embora essa diferença tende a diminuir quando você chegar perto de um IPO. As opções de expiração e rescisão geralmente expiram após 10 anos, o que significa que, nesse momento, eles precisam ser exercidos ou se tornam inúteis. As opções também normalmente terminam 90 dias após você sair do seu trabalho. Mesmo que sejam adquiridos, você precisa exercê-los ou perdê-los nesse ponto. Ocasionalmente, isso é negociável, mas isso é muito raro. Não consigo contar com isso, especialmente depois do fato. O requisito de exercício dentro de 90 dias após a rescisão é um ponto muito importante a ser considerado na elaboração de planos financeiros e de carreira. Se você não for cuidadoso, pode acabar preso por suas opções de ações e discutir isso abaixo. Ocasionalmente, as opções conservadas em estoque terão uma linguagem 8220acceleration8221 em que eles coletam antecipadamente determinados eventos, mais frequentemente uma mudança de controle. Esta é uma área de assimetria onde os executivos seniores possuem essas disposições muito mais freqüentemente do que os empregados de base. Existem três tipos principais de aceleração: aceleração na mudança de controle, aceleração no término e 8220 aceleração do trigger8221 que requer uma mudança de controle e sua terminação para acelerar sua aquisição. A aceleração pode ser cheia (todas as opções não adotadas) ou parcial (por exemplo, 1 ano adicional de aquisição de anotações ou 50 de ações não vencidas). Em geral, acho que o idioma de aceleração faz sentido em dois casos específicos, mas não tem sentido na maioria dos outros casos: primeiro, quando um executivo é contratado em grande parte para vender uma empresa, ele oferece um incentivo apropriado para fazê-lo em segundo lugar quando um executivo é Em um papel que é a) provavelmente se tornará redundante quando a empresa for vendida e b) estaria muito envolvida na venda se ocorrer, pode eliminar uma parte da penalidade financeira pessoal que o executivo pagará e tornará mais fácil para eles Concentre-se em fazer seu trabalho. Neste segundo caso, acho que uma aceleração parcial, o duplo gatilho é justo. No primeiro caso, pode-se exigir aceleração total, único gatilho. Na maioria dos outros casos, acho que os executivos devem ser pagos quando e como todos os outros são pagos. Alguns executivos pensam que é importante obter alguma aceleração na rescisão. Pessoalmente, eu não precisava concentrar minha negociação na obtenção de um acordo favorável no caso de I8217m ter sucesso e ficar por um tempo. Quantos você deve obter Quantas opções de ações você deve obter é amplamente determinado pelo mercado e varia bastante de posição em posição. Esta é uma área difícil sobre a qual obter informações e ter certeza de que tudo o que eu digo será controverso, mas eu vou fazer o meu melhor para descrever o mercado como eu acredito que existe hoje. Isso é baseado em minha experiência em duas startups e uma grande empresa revisando cerca de mil opções de total de subvenções, além de conversar com VCs e outros executivos e revisar pesquisas de compensação. Primeiro, eu falo sobre como eu penso sobre os tamanhos de concessão, e depois dê algumas orientações específicas para diferentes posições. Eu acredito firmemente que a maneira mais sensata de pensar sobre tamanhos de doações é por valor em dólares. Conforme discutido acima, o número de partes não tem sentido. Embora o percentual da empresa seja melhor, ele varia enormemente com base no palco, por isso é difícil dar conselhos amplamente aplicáveis: 1 ponto base (0,01 por cento) do Google ou Oracle é uma enorme concessão para um executivo sênior, mas ao mesmo tempo 1 ponto base É uma pequena concessão para um empregado de nível de entrada em uma série bruta - uma inicialização, pode ser uma concessão justa para um empregado de nível médio em uma inicialização pré-IPO. O valor do dólar ajuda a explicar tudo isso. Em geral, para este propósito, eu não usaria o valor de mercado da classe 409a 82208221. Eu usaria a) o valor na rodada mais recente se houvesse um ou b) o preço em que você acha que a empresa poderia arrecadar dinheiro hoje se não houver uma rodada recentemente. O que eu gostaria de ver é o valor das ações que você está adquirindo a cada ano, e quanto valem se o estoque fizer o que os investidores gostariam de fazer 8211 aumenta em valor 5-10 vezes. Este não é um resultado garantido, nem é uma fantasia selvagem. O que esses montantes devem ser Isso varia de acordo com o nível de trabalho: Nível de entrada: espera que o valor anual de aquisição seja comparável a um pequeno bônus anual, provavelmente 500-2500. Espere o valor total se a empresa fizer bem em ser suficiente para comprar um carro, provavelmente 25-50k. Experiente: a maioria dos empregados experientes entrará nesse alcance. Espere que o valor anual de aquisição seja comparável a um bônus anual moderado, provavelmente 2500-10k, e o valor total se a empresa for bem o suficiente para um pagamento inicial em uma casa do Vale do Silício ou para colocar um filho na faculdade, provável Cerca de 100-200k. Gerenciamento de chave: as contratações de nível de diretor e um punhado de contribuidores individuais muito altos geralmente se enquadram nesse intervalo. Principalmente os primeiros empregados muitas vezes acabam nesse intervalo à medida que a empresa cresce. Espere que o valor de aquisição anual seja como um grande bônus, provavelmente 10k-40k e o valor total se a empresa fizer bem em ser suficiente para pagar sua hipoteca de silicon valley, provavelmente 500k-1 milhão. Executivo: VP, SVP e CxO (excluindo CEO). Espere que o valor anual de aquisição seja uma fração significativa do seu salário, provavelmente 40-100k, e o valor se a empresa for bem ser 1 milhão ou mais. Para aqueles que lêem isso de longe e sonhando com riquezas do Vale do Silício, isso pode parecer decepcionante. Lembre-se, no entanto, que a maioria das pessoas terá aproximadamente 10 empregos em uma carreira de 40 anos em tecnologia. Ao longo dessa carreira, 4 sucessos (menos da metade) em níveis crescentes de antiguidade pagarão seus empréstimos estudantis, fornecerão o seu antecipado, colocará um filho na faculdade e, eventualmente, pagará sua hipoteca. Não está mal quando você considera que você também faz um salário. Você deve absolutamente perguntar quantas ações estão pendentes 8220 diluído8221. Seu empregador deve estar disposto a responder esta pergunta. Eu não colocaria nenhum valor nas opções de estoque de um empregador que não responderia de forma clara e inequívoca. 8220Fundamente diluído8221 significa não apenas quantas ações são emitidas hoje, mas quantas ações estariam em circulação se todas as ações autorizadas forem emitidas. Isso inclui opções de ações de funcionários que foram concedidas, bem como ações que foram reservadas para emissão de novos funcionários (uma ação 8220pool8221 é normal reservar um pool com captação de recursos para que os investidores possam saber quantas ações adicionais devem esperar para ter emitido ), E outras coisas como warrants que poderiam ter sido emitidos em conexão com empréstimos. Você deve perguntar quanto dinheiro a empresa tem no banco, quão rápido está queimando em dinheiro e a próxima vez que eles esperam angariar fundos. Isso irá influenciar tanto a diluição que você deve esperar quanto sua avaliação do risco de se juntar à empresa. Don8217t espera obter uma resposta tão precisa a esta questão como a anterior, mas na maioria dos casos é razoável que os funcionários tenham uma indicação geral da situação de caixa da empresa. Você deve perguntar qual é o preço de exercício das concessões recentes. Ninguém será capaz de lhe informar o preço de exercício de uma concessão futura, porque isso se baseia no valor justo de mercado no momento da concessão (depois de começar e quando o conselho aprova) Eu fiz um amigo se juntar a uma empresa de jogos gostosa e O preço de exercício aumentou 3x desde o momento em que aceitou a oferta até o momento em que ele começou. As mudanças são comuns, embora 3x seja incomum. Você deve perguntar se eles têm uma noção de como a empresa seria valorizada hoje, mas você pode não obter uma resposta. Há três razões pelas quais você não pode obter uma resposta: uma, a empresa pode conhecer uma avaliação de uma rodada muito recente, mas não está disposta a divulgá-la. A empresa pode, honestamente, não saber o que uma avaliação justa seria de três, eles podem ter alguns Idéia, mas seja incômodo compartilhando isso por uma variedade de razões legítimas. A menos que você esteja se juntando a um papel de executivo sênior, onde você estará envolvido em discussões de angariação de fundos, há uma boa chance de você ter obtido essa pergunta, mas isso pode prejudicar. Se você pode ter uma sensação de avaliação para a empresa, você pode usar isso para avaliar o valor de suas opções de ações como eu descrevi acima. Se você puder, não utilize o I8217d o dobro do mais recente valor de mercado 8220fair8221 como uma estimativa razoável de um preço de mercado atual ao aplicar minhas métricas acima. Uma característica que algumas ofertas de planos oferecem é o exercício inicial. Com exercícios iniciais, você pode exercer opções antes de serem adquiridas. A desvantagem disso é que custa dinheiro para exercê-los, e pode haver imposto devido no exercício. O lado positivo é que, se a empresa estiver bem, você pode pagar muito menos impostos. Além disso, você pode evitar uma situação em que você pode deixar seu emprego, porque você pode pagar a conta de imposto associada ao exercício de suas opções de ações (veja abaixo onde falo sobre ficar preso em suas opções de compra de ações). Se você fizer exercício adiantado, você deve avaliar cuidadosamente as conseqüências fiscais. Por padrão, o IRS considerará que você ganhou lucro tributável na diferença entre o valor justo de mercado e o preço de exercício conforme o estoque. Isso pode ser desastroso se o estoque for muito bom. No entanto, há uma opção (uma eleição 822083b8221 no jargão do IRS), onde você pode optar por pré-pagar todos os impostos com base no exercício na frente. Neste caso, os impostos são calculados imediatamente, e são baseados na diferença entre o valor justo de mercado e o preço de exercício no momento do exercício. Se, por exemplo, você se exercita imediatamente após o estoque ser concedido, essa diferença é provavelmente zero e, desde que você arquive a documentação corretamente, nenhum imposto será devido até você vender algumas das ações. Esteja avisado que o IRS é implacável sobre esta documentação. Você tem 30 dias a partir do momento em que você exerce suas opções para arquivar a papelada, e o IRS é muito claro que nenhuma exceção é concedida sob quaisquer circunstâncias. Eu sou fã de programas de exercícios iniciais, mas seja avisado: fazer exercícios iniciais e não fazer uma eleição 83b pode criar um acidente de trem financeiro. Se você fizer isso e você está em dívida tributária pelo resto da sua vida por causa do sucesso transitório da sua empresa, don8217t vem chorando para mim. E se você sair, a empresa tem o direito, mas não a obrigação, de comprar ações remanescentes ao preço que pagou por elas. Isso é justo para as ações não cobradas realmente foram 8220yours8221 até que você tenha completado o serviço suficiente para que elas se entregassem, e você deve estar agradecido por ter a oportunidade de se exercitar com antecedência e potencialmente pagar menos impostos. Os impostos sobre opções de estoque são complexos. Existem dois tipos diferentes de opções de compra de ações, opções de ações de incentivo (ISOs) e opções de ações não qualificadas que são tratadas de forma diferente para fins de estoque. Há três vezes que os impostos podem ser devidos (na aquisição, no exercício e na venda). Isso é agravado pelo exercício inicial e potencial eleição 83b como eu discuti acima. Esta seção precisa de um aviso: eu não sou advogado ou conselheiro fiscal. Vou tentar resumir os principais pontos aqui, mas esta é realmente uma área onde vale a pena obter aconselhamento profissional que leva em consideração sua situação específica. Não vou ser responsável por mais do que você pagou por este conselho, que é zero. Para os propósitos desta discussão, assumirei que as opções são concedidas a um preço de exercício não inferior ao valor justo de mercado e, por minha discussão sobre o exercício inicial, I8217ll também assumem que, se você fizer um exercício precoce, fez uma eleição 83b, então não Os impostos são devidos após a aquisição e posso me concentrar nos impostos devidos no exercício e na venda. Começo com NSOs. Os ganhos de NSO no exercício são tributados como renda ordinária. Por exemplo, se você exercer opções a um preço de exercício de 10 por ação e as ações valem 50 por ação no momento do exercício, você deve impostos de renda em 40 por ação. Quando você vende as ações, você deve ganhos de capital (curto ou longo prazo dependendo do período de retenção) na diferença entre o valor das ações no exercício e quando você as vende. Algumas pessoas vêem um grande benefício no exercício e exploração para pagar ganhos de capital de longo prazo em grande parte da apreciação. Seja avisado, muitas fortunas foram perdidas fazendo isso. O que pode dar errado Diga que você tem 20.000 opções de ações em 5 por ação em um estoque que agora vale 100 por ação. Parabéns, mas, na tentativa de minimizar impostos, você exerce e mantém-se. Você limpa suas economias para escrever um cheque por 100.000 para exercer suas opções. Em abril próximo, você terá uma conta de impostos por mais 1,9 milhão de rendimentos nas taxas de imposto de hoje 8217 que serão 665,000 para o IRS, além de algo para o seu estado. Não se preocupe, embora o mês de fevereiro e os impostos sejam devidos até abril próximo, você pode deter o estoque por 14 meses, vender em abril a tempo de pagar seus impostos e obter ganhos de capital em qualquer valorização adicional. Se o estoque for de 100 a 200 por ação, você fará mais 2 milhões e you8217ll só deve 300, ooo em ganhos de capital de longo prazo, contra 700 mil em imposto de renda. You8217ve apenas economizou 400 mil em impostos usando sua abordagem de compra e retenção. Mas e se o estoque for de 20 por ação. Bem, no próximo ano, você terá uma perda de capital de 1,6 milhão. Você pode compensar 3.000 do mesmo contra o imposto de renda dos próximos anos e levar adiante o suficiente para continuar fazendo isso por algum tempo, a menos que você planeje viver mais de 533 anos, para o resto da vida. Mas, como você paga sua conta fiscal, você deve 665,000 ao IRS e seu estoque vale apenas 400,000. Você já drenou suas economias apenas para exercer as ações cujo valor agora é inferior aos impostos que você deve. Parabéns, o seu estoque já perdeu 365 mil do bolso que você não tem, apesar de ter apreciado 4x do seu preço de exercício. Como sobre ISOs A situação é um pouco diferente, mas o perigo ainda espreita. Infelizmente, os ISO podem tentá-lo para esses tipos de situações se você não for cuidadoso. No melhor dos casos, os ISOs são isentos de impostos e são tributados como ganhos de capital na venda. No entanto, esse melhor caso é muito difícil de conseguir. Porque, enquanto o exercício ISO é livre do imposto de renda ordinário, a diferença entre o preço de exercício da ISO e o valor no exercício é tratada como uma preferência de 8220tax8221 e sujeita a imposição no âmbito da AMT. Na vida real, provavelmente você deve 28 na diferença entre o preço de exercício e o valor quando você se exercita. Além disso, todas as ações que você vende antes de ter atingido 2 anos de concessão e 1 ano de exercícios são 8220disqualified8221 e tratadas como NSO retroativamente. A situação se torna mais complexa com o valor da opção de limites para o tratamento ISO, créditos AMT e com uma base tributária nas ações para fins de AMT e outra para outros fins. Este é definitivamente um sobre o qual consultar um assessor de impostos. Se you8217d gostaria de saber se você possui um ISO ou NSO (às vezes também chamado de NQSO), verifique suas opções de documentação de concessão, ele deve indicar claramente o tipo de opção. Iliquidez e estar preso por opções de ações. Discutiremos mais uma situação: estar preso por opções de estoque ilíquidas. Às vezes, as opções de estoque podem ser 8220golden handcuffs8221. No caso de opções de estoque líquidas (por exemplo, em uma empresa pública), na minha opinião, isso é exatamente o que eles pretendem e uma dinâmica saudável: se você tiver um monte de opções 8220in-the-money8221 (onde o preço de exercício é menor Do que o preço atual do mercado), você tem um forte incentivo para ficar. Se você sair, você desistir da oportunidade de conquistar ações adicionais e fazer ganhos adicionais. Mas você consegue manter suas ações adquiridas quando você sair. No caso de opções ilíquidas (em empresas privadas bem-sucedidas sem um mercado secundário), você pode ser preso de uma maneira mais insidiosa: quanto melhor o estoque, maior será o imposto relacionado ao exercício de suas opções adquiridas. Se você voltar para a situação das opções de 5 por ação no estoque de 100 por ação, eles custam 5 a exercer e outros 33,25 por ação em impostos. A parte mais difícil é quanto mais valem e quanto mais você estiver investido, mais você está preso. Este é um efeito relativamente novo que eu acredito ser uma conseqüência não intencional de uma combinação de fatores: a aplicabilidade da AMT para muitos contribuintes 8220ordinary8221 as dificuldades resultantes associadas aos ISOs, levando mais empresas a conceder NSOs (que são melhores para a empresa fiscalmente ), A combinação da Sarbanes-Oxley e a volatilidade do mercado tornando a viagem ao IPO mais longa e criando uma proliferação de estoque de valores de alta liquidez ilíquidos. Enquanto eu acredito nos ricos pagando sua participação, não acho que as leis tributárias tenham efeitos perversos de efetivamente confiscar os ganhos em ações, tornando-os tributáveis ​​antes de serem líquidos e espero que isso seja consertado. Até então, para adaptar uma frase de advertência faber. A empresa pode tirar minhas ações adquiridas se eu sair. Em geral, nas empresas financiadas pela VC, a resposta é 8220no8221. As empresas financiadas por private equity muitas vezes têm acordos de opções muito diferentes recentemente, houve um pouco de publicidade sobre um funcionário da Skype que desistiu e perdeu suas ações adquiridas. Eu pessoalmente não sou fã desse sistema, mas você deve estar ciente de que ele existe e certifique-se de entender qual sistema você está. A teoria por trás da recuperação de ações adquiridas é que você está se inscrevendo para a missão de ajudar a vender a empresa e fazer Os proprietários ganham lucro se você sair antes de completar essa missão, você não tem direito a ganhos de ações. Eu acho que isso pode ser sensato para um CEO ou CFO, mas acho que a missão de um engenheiro de software8217 é criar um ótimo software e não vender uma empresa. Eu acho confuso que é uma coisa muito ruim, e eu não quero que os engenheiros de software sejam presos por esse motivo, então eu prefiro muito o sistema VC. I also think it is bad for innovation and Silicon Valley for there to be two systems in parallel with very different definitions of vesting, but that8217s above my pay grade to fix. What happens to my options if the company is bought or goes public In general, your vested options will be treated a lot like shares and you should expect them to carry forward in some useful way. Exactly how they carry forward will depend on the transaction. In the case of an acquisition, your entire employment (not just your unvested options) are a bit up in the are and where they land will depend on the terms of the transaction and whether the acquiring company wants to retain you. In an IPO, nothing happens to your options (vested or unvested) per se, but the shares you can buy with them are now easier to sell. However there may be restrictions around the time of the IPO one common restriction is a 8220lockup8221 period which requires you to wait 6-12 months after the IPO to sell. Details will vary. In a cash acquisition, your vested shares are generally converted into cash at the acquisition price. Some of this cash may be escrowed in case of future liabilities and some may be in the form of an 8220earn-out8221 based on performance of the acquired unit, so you may not get all the cash up front. In the case of a stock acquisition, your shares will likely be converted into stock in the acquiring company at a conversion ratio agreed as part of the transaction but you should expect your options to be treated similarly to common shares. Share this: Well written for sure. An scenario I8217d appreciate your feedback on. A small company was bought by a larger one and the employee was given her recalculated options. There are 2 years left on this employees vesting schedule. Without any prior negotiation at time of hire regarding acceleration of vesting, is there any way receive acceleration in case of termination Unfortunately for the subject of your story, probably not. Most folks in small companies are employed 8220at will8221. That means that their employer is under no obligation to keep them employed until the end of their vesting period or for any other reason. They can be fired because of a lack of work for them to do, a desire to hire someone less expensive to do the same job, a desire to restructure and eliminate their job, or because the company is unsatisfied with their work. The same holds true once they8217ve joined the big company. Sometimes companies will offer 8220packages8221 to employees that they lay off. This is not done out of obligation but rather to help retain the employees who aren8217t being laid off 8211 who might otherwise fear being laid off with nothing and instead take another job. By treating the terminated employees nicely, the remaining employees are less likely to panic. Normally one should expect to vest only as long as their employment continues. The most common exceptions where acceleration can make sense but usually needs to be negotiated up front are positions where the individual is directly involved in selling the company (CEO, CFO etc) andor is very likely not to be retained after the acquisition. How do unvested options work post-IPO Is an IPO an event that can trigger acceleration, or is this reserved for acquisition typically Can unvested shares be canceled post-IPO Usually they continue vesting through the IPO as normal, with restrictions on selling them for some period of time ( 6 months is normal) post-IPO. It is very unusual for an IPO to trigger acceleration. While it is easy to see an IPO as a destination for a startup, it is really the beginning of a much longer journey. An IPO means that a company is ready to have a broader base of shareholders 8211 but it needs to continue to deliver to those shareholders, thus it needs to continue to retain its employees. Most options are not cancelable other than by terminating the optionee8217s employment or with the optionee8217s consent. Details vary and there are some corner cases, but the typical situation is if the company doesn8217t want you to collect any further options they8217ll fire you. Occasionally companies will give people the option to stay for reduced option grants but that is unusual. By the way when I say 8220most8221 or 8220usually8221 I am referring to the typical arrangements in startups funded by reputable silicon-valley-type VCs. Family businesses and business that exist outside that ecosystem of startup investors, lawyers, etc may have different arrangements. If you read some of my posts on private equity owned companies and options, you8217ll see that they have a somewhat different system for example. What happens if you exercise pre-IPO stock options (within 90 days of quitting) and the company never goes public Then you own shares that may be hard to sell. The company may be acquired and you might grt something for your shares, or in some circumsances you can sell shares of private companies. But the money you pay to exercise the shares is at risk. Thank you Max This entire article and your answer to my question has been the best write up on this topic that I could find on the Internet. Thanks again Hi Max 8211 thanks for the insightful article. I work for a private company (PE owned) that8217s expecting an IPO in about 12 months. Half of my stock options have vested. I got them at a price of 3 and the current valuation is now at 4.5 or so. What happens if I leave AFTER the IPO but BEFORE the employee lock-up ends. Do I get to leave with my vested (as of departure date) options or do I need to pay the company to buy them at the granted strike PLUS pay the tax on the gains etc. Thanks Putting aside any idiosyncrasies of your specific options agreement, typically you have 90 days after departure to exercise. So within that 90 days you need to pay the strike price and you incur a tax liability. Keep in mind the stock could decline before you can sell, so its not just acash flow exposure, you may wind up selling for less than you paid to exercise. Waiting until you are less than 90 days from the lockup ending reduces risk a lot, but I don8217t know the opportunity cost to you. Thanks for the help Question 8211 I purchased stock and then my company got purchased. by another private company. My understanding is that the main investors lost money on their sale (they sold below what they put into the company). I had common shares, is that why I haven8217t seen any payout Also, the purchaser then got purchased by a public company8230how crappy. Sorry to hear you didn8217t get anything for your shares. Without knowing all the details, it sounds like you8217re correct typically if there isn8217t enough to repay the investors, the common shareholders won8217t get anything. Max thank you for the terrific article. Do you have any experience with seeing employees receive additional option grants with promotions Is this common or only at key-level positions I joined the sales team of a 50-person startup at an entry level position about 2 years ago. We8217re now at about 100 employees and I8217ve been promoted about 1.5 times (first from a lead-gen position to an Account Executive, then after good performance had my quota raised and salary increased, though no title change). I haven8217t received any additional option grants but also haven8217t asked. Is it reasonable to ask Also, say they8217ll agree to give me more, what are typical steps that have to happen until they8217re officially granted Is this something that needs to be discussed at the next board meeting, or does the CEOExec team have discretion to do this on an ad-hoc basis Great question. It is common but not universal to receive additional grants with significant promotions, but there is wide variety in how these are handled: 8211 Some companies give them shortly after the promotion (approvals take some time) 8211 Some companies review follow-on grants on a semi-annual or annual basis people who are promoted are typically good candidates to get them 8211 Some companies (unfortunately, in my view) operate on a squeaky wheel basis where they are only given when people complain I would ask your employer what the process is to ensure that your stock is commensurate with your current contribution to the company. Without knowing all the details, it sounds like it may not be given the progress you8217ve made. One situation to consider is that if the value of the company has increased dramatically, it is possible that the grant you got earlier in the company8217s history for a more junior position is larger than the grant someone in your current position would get today. For example, if when you joined an entry level employee received 1000 shares and an account exec received 2500, but today an entry level employee receives 250 shares and an account exec receives 600. If this is the case, many companies would not give you additional shares to go with the promotion (but would increase your salary). While this example may sound exaggerated, if the company has twice as many employees, grants may be half the size per employee 8211 often the board will think about how much stock should go to all employees as a whole per year, and now there are twice as many to share the same number of shares. Also often the grants for different roles aren8217t nearly as precise as I described, but the principle remains valid even if the grants per level are ranges. Options grants almost always have to be approved by the board. Good luck it sounds like you8217re doing well at a growing company so congratulations. this is my first time working for a startup so i am not very clear.. Hey Max, I am new to this whole equity amp stock options. your article is the only basis for my reasoning. I need your help My company is a Green Sustainable clothes recycling company. relatively new Green field. not sure what are the general vesting schedules like. any advice we negotiated 1k week 5 vested equity. initially when i started back in Oct Nov. now that its time to draft the actual contract, they are saying how 1 year vesting is standard, while for whatever reason i thought the 5 would vest over 1-2 years. how do i approach this as of now company is worth 1 million. we are constantly loosing , it will take at least 6 months - 1 year until we start being profitable.. does the evaluation of what i think im worth from what the company is worth today, or based on projections of what we will make in the future please help we only have 1 kind of stock. any provisions you are recommending to include can i ask for a provision to protect myself from taxes and have it be deducted from my equity instead of paying for it our of my pocket please advise Thank you soo much Sorry for the delay. I think 4 years is most common, maybe 5 next most, 1-2 years is unusual. I am not sure what else you are asking. If you are asking about taxes on the equity, if it is options there is typically no tax on vesting if the plan is set up properly (which will almost certainly require an attorney). The IRS will require cash for your tax payments, they don8217t accept stock How often should a company revalue their privatly held stock options Any guidelines around that in the accounting standards I am not a tax lawyer but I think for tax purposes the valuations are good for a year. If things change (eg, financing, offer to buy the company, or other significant events) you may want to do it more frequently, and for rapidly growing companies that might go public soon you may want to do it more frequently. Terrific article thank you. With startups becoming a global tendency, it becomes complicated to create one model that fits all. Any thoughts on adjusting vesting schedules, cliff periods and accelerations to ventures occurring in high-risk geographical areas i. e High-risk understood as high volatility amp political unrest. One thing that I do see adjusted globally is some of the details to fit local tax laws 8211 even US-based companies have to administer their plans differently in different jurisdictions. I am not expert at all but it may make sense to adjust some other parameters I don8217t know how much they vary from the US. Maybe a reader knows Great article, now for my question. Been working for a company 3 years, been vested, for example, 100,000 shares, at 5 cents a share. Leaving company, It looks like the period to exerci se, buying the shares will have about 7 more years. When I leave, how long does one usually, have to buy the shares, if they choose. I am a little confused about the 90days mentioned ealier in the article. Usually the option period is 10 years but only while you are employed. When you leave, the unvestef options go away and you have 90 days to exercise the vested options. Of course it depends on your specific option plan which may be completely different. I have some vested preferred shares. I8217m not sure if or when the company will be acquired or go IPO. What are my options to liquidate them before any event Your option may be to find someone who wants to buy the stock in a private transaction with limited data. Or it may be that the company has to give permission even if you find a buyer. Trading private stock is difficult. Also if you have options, typically you will have to exercise them before you can sell them. How would you explain this scenario Employee shall be entitled to 25,000 Company common share stock options at an exercise price of 6.25 per common share. These stock options shall be deemed to have been granted January 31, 2012 and shall have a term of 3 years from the effective date granted. These stock options shall remain vested for a period of 24 months in which Employee remains in his current position with the Company. It sounds like you have between 2 and 3 years in which to exercise them. The vesting language is a bit unclear to me. You may want to get some legal advice, I cannot interpret that clearly. Let me elaborate on this as I am in the middle of an asset acquisition (a division of the company is being bought) that will close on Jan 31, 2015. I am still trying to understand the language above and below and what my options will be once the transaction is complete. The strike price above given seems a bit high. The division is 5mil and was sold for 7x 35mil. How does this work in terms of an asset being acquired as opposed to the entire company 8220In the event that the Company is acquired or successfully undertakes an initial public offering or reverse takeover, the vesting period relating to the stock options shall be removed and Employee shall have the full and unrestricted ability to exercise the stock options.8221 As Twitter is going public soon and I am in the last round of interview. If they offer me a job, will there be any impact to my equity offering if I join before they go IPO or will it be the same after they go IPO Which will be most beneficiary to me Typically people expect the price to increase on I and thus try to get in prior. Predicting what actually happens is hard, for example Facebook went down. But generally joining before IPO is viewed as a better bet. On the day of my 7hrs in person interview conclusion, HR mentioned that they are not the highest paid company around, they come in like 60th percentile8230 But their RSU are at great offer. So I am guessing RSU is equal to Stock option they are referring to Also, if they offer me RSUOptions, is that something I have to pay for at the evaluation of the company even prior to they going IPO Great article, I didn8217t know anything about stocks, vesting, options, shares until reading this so it8217s helped me understand a bit better I have been working for a start-up for 5 months and am on the typical vesting schedule of 25 after 1 year and another 6 each month after that. I have been offered just over 5000 shares for .0001 Our company is expecting to be acquired in the next 90 days so I could end up with no vested options8230 What happens if we get acquired before I am vested I am sure there a few different scenarios that could play out depending on who buys us but I8217d like to know what COULD happen so I can approach HR about it and see what their plan is. I have read on other 8216stock options explained8217 websites that my shares could be wiped out, I8217ve read they could be accelerated and I have read they could be absorbed into the new company that acquires us8230 is that correct The other thing that complicates it is that our company has a few different products we offer and the one that is getting acquired is the one I work on. so I8217ve heard that when that productcompany is acquired in 90 days, our team is going to 8216break off8217 and move to a different product (within the same company) and continue on as normal. Does this make sense It depends. Typically if the acquiring company does not want to keep you they can terminate you and your unvested options will not vest. If they want to keep you they would typically exchange your options for options in the new company. They will have some discretion in how to do this. Hopefully they will want to keep you and will treat you well. Hi Max. great article. a quick question. after 4 years in a startup i changed the jobs and bought all my vested incentive stock options. Now after 6 months the company is acquired by another company for cash buyout. Since I exercised my stock options just 4 months ago, will I be not considered for Long term Capital gain taxes Or can I hold on to my share certificates for 9 more months and then will I eligible for Long term capital gain tax rate My strong suspicion is that you can8217t wait 9 months. Check with an attorney to be sure, it could depend on the details of that specific transaction but usually they close faster than that. Interesting article Question for you: I was part of a startup that was acquired and had ISO8217s. We received an initial payout and had a subsequent release of the escrow amount withheld. This escrow payout was received over 1 year after the sale of the company. What is this payout considered Is it a long term capital gains We were paid out through the employer via the regular salary system (taxes taken) and it was labeled as 8220Other bonus8221 but it was clearly part of the escrow. Also, what about a milestone payout that falls under similar circumstance Thanks I am not a tax attorney so I am not sure. If it came through regular payroll as a bonus my guess is that it is not long term capital gains. If it is a lot of money I would talk to a CPA and or a tax attorney. Hi Max 8211 Great article Thank you. I have a question. I joined a company as one of the first 3 sales directors hired and was told in my offer letter I have 150,000 stock options pending board approval. I have now been working for the company for 18 months and have not received any documentation regarding my options. I am continually told that they will be approved at the next board meeting but that has not happened and I was recently told they would be approved after the next round of funding but that did not happen either. What is happening here and what is your recommendation Thank you in advance for your assistance. Something is not right. Sometimes the approval will be left out of a board meeting. With really bad luck you could be skipped twice. There is no good explanation for 18 months. The 8216best8217 situation from a they-are-not-screwing-you perspective that I can think of is that the next round of funding will be a 8216down8217 round and they are waiting to give you a lower price. But something is wrong with your company and I would be looking hard for something new. Sorry to be the bearer of bad news. If the CEO has an explanation that really makes sense feel free to share it and I will let you know what I think, maybe I have missed an innocent explanation but this does not sound right. Thanks so much for confirming what I was thinking, Max. To my knowledge the board has met several times and our CEO repeatedly states the valuation of our company is going up so I have not heard about a down round. We have had the same original investors for a few years and have recently had a new influx of cash in the form of loan but are still seeking that outside VC investment. I may have another start up offer coming soon and this information will help when I make the decision whether to accept the new position. Thank you again for your help Email Subscription4 Mistakes People Make With Stock Options July 6, 2015 11:05 p. m. ET Company stock options can be a source of great wealth. They can also be a source of great confusion. All too often, people dont read statements about how their options workwhether because the explanations seem opaque or there simply arent enough hours in the day to squeeze in another chore. And that can lead to big problems, because options come with many complex rules attachedand ignoring them can have serious consequences for peoples portfolios. People can end up facing substantial tax hits, taking on unnecessary risk or even losing the right to exercise the options entirely. Below, financial advisers weigh in on some of the risks and fine print that people frequently overlook. 1. The company can change the terms of your options. When employees are fired or retire, many companies change the terms of their options, so they have less time to exercise them. This means the employee has less time for the options to appreciate in value or recover if underwater. In a worst-case scenario, the options would simply expire and the employee would be none the wiser. Employees who arent aware of these provisions may find a great deal of their option wealth expiring in a short period, says John Voltaggio, managing director at Northern Trust in New York. For example, Mr. Voltaggio worked with an executive who was retiring. The executive learned that certain option grants wouldnt fully vest, and of his vested options, their term was reduced. As a result, the 100,000 options granted to him shrank to 60,000leaving him with significantly less net wealth than he had planned on, and less time to exercise the options. Had he been aware of the terms of the options, Mr. Voltaggio says, he would have begun to exercise them sooner. 2. You need a strategy to make options work. People too often believe that their companys stock will continue to increase in value and they can wait until the last minute to exercise their options, says Joe Heider, founder of Cirrus Wealth Management in Cleveland. But many times, such as what happened to many folks options in 2008, the option will actually fall out of the money and expire worthless, he says. Journal Report More in Investing in Funds amp ETFs Consider a client of Sandra Bragar, who is director, wealth management at Aspiriant in San Francisco. The client lost track of her stock options expiration date and then needed to act quickly to exercise them. But the client was a high-level executive at a publicly traded company subject to Securities and Exchange Commission filing requirements. And the trading window for insiders wasnt going to be open before the stock options expired. So the client was forced to exercise and hold the stock options, when she otherwise would have preferred to sell themand she had to come up with 200,000 to cover the exercise price. She didnt have that much cash available and was forced to use margin. Things ended well, Ms. Bragar says: When the trading window opened a couple of months later, the client sold the shares and paid off the margin loan. But things could easily have gone badly. If the stock had taken a big tumble between the time of exercise and the delayed sale date, the client would have been forced to cover the margin out of her own pocket. Keep track of option expiration dates and develop an exercise plan for them at least 12 months in advance, says Ms. Bragar. 3. Options arent stocks. Many people dont realize options are inherently riskier than common shares, says Mr. Voltaggio. When employees look to diversify, they often sell their common shares before exercising options that are worth money. This can be a mistake, Mr. Voltaggio says. Why While options carry a great deal of upside leverage, they can also expire worthless during a downturn in the market. This can be an especially big mistake if an oversize portion of your retirement savings is concentrated in your companys stock options, says Paul Palazzo, managing director at Altfest Personal Wealth Management in New York. In contrast, if you hold common shares, they can recover their value over time. There are other reasons to hold on to stocks rather than options. Common shares may pay a dividend, whereas options never do. And the appreciation realized in the option will be subject to ordinary income tax, but the appreciation in common shares faces capital-gains tax treatment, Mr. Voltaggio says. He advises exercising options 75 of the way through their terma reasonable period of time to allow the options to realize their potential, but not too close to expiration, where a short-term drop in price could render them worthless. 4. Not all options are taxed the same. The most common type of stock-option grants are nonqualified stock-option grants, which are subject to regular income tax when theyre exercised. However, some people also receive qualified or incentive stock options, known as ISOs. Photo: iStockphotoGetty Images The spread on these options isnt subject to regular income tax, but to secure the more favorable taxation, the options are subject to a greater number of rules and restrictions that many people arent aware of, Mr. Voltaggio says. For example, while ISOs can avoid regular income tax, the spread on ISOs is subject to the alternative minimum tax. Also, people need to hold the shares received upon an ISO exercise for a least one year from the date they were exercised and at least two years from the date they were granted to maintain the favorable tax treatment, Mr. Voltaggio says. If people sell their stock before meeting those minimums, the spread will be subject to ordinary income tax, he says. Ms. Dagher is a reporter at The Wall Street Journal in New York. Email her at veronica. dagherwsj. How Do Stock Options Work Buying and selling stock isnt just limited to putting in orders for whatever the price is at the moment. You can actually take advantage of trading stock options or a financial instrument that gives you the right to purchase or sell an asset at a future date. Stock options have values just like stocks, but otherwise have differences that make them unique. Learning how to trade stock options gives traders leverage while reducing risk. Here, well explore those benefits, explain how trading stock options works in the market, and cover other stock options basics. What Are Stock Options As I covered above, a stock option is the right to buy or sell a stock at some point in the future. In other words, its a contract between two people to do something with a stock at a future price. This future reference price is called the strike . Since its a contract, an option can expire at its expiration date the point after which the option becomes worthless if it isnt exercised. Before we go further, Ill give you an example. Lets say you want to buy a certain stock ABC in the future. You want 100 shares, and want to buy ABC at 10 (your strike price). Right now, ABC is at 8. You want to wait until the end of the month before you buy, so you buy an option to purchase 100 shares of ABC by the end of the month for 10. This is called a call option the right (but not the obligation) to buy a stock. What happens with this contract Well, if the stock price goes past 10, youll profit because youll buy 100 shares at 52 per the terms of your contract and then sell them for whatever the market price is. If the price is 11 when you sell, youll make 1 profit per share, for 100 total. Of course, in options, when youre winning someone else is losing. Thats why trading options is called a zero-sum game . meaning you gain at the expense of another trader (and vice-versa). So to make that deal worthwhile for the other person, you pay what is called a premium . or a price per share. The premium could be 0.50 per share, in which case youd pay the seller a total of 50 for a net profit of 50. If the stock price never gets past 10, and stays at, say, 9, you of course wouldnt want to buy because youd take an automatic loss of 100 when you sold. This is in addition to the 50 premium. At this point, you could let the option expire and youd only lose 50 in premium. When you want to sell an option, you create what is called a put option or a promise to sell the stock at a future date for a future price. In this case, you pay the other trader the premium to purchase the put option from him (making him the seller and you the buyer) and have no obligation to sell the shares if he chooses to exercise the option. Whats a simple formula for profit off an options trade Profit (Current Market Price Strike Price) Number of shares Premium So, if you have an options contract for 100 shares of ABC at, say, 20 and the current market price after you exercise the option is 25, with a premium of 1 per share, you will make (25-20) 100 100, or 400. When you want to buy shares of a stock, you are purchasing a call option . You have the right to buy the number of shares (called the lot size ) at the price before a given expiration date but you dont have to if you dont want to (like if the stock price is lower than the strike price). When you want to sell shares of a stock, you are purchasing a put option . You have the right to sell the number of shares at the price before a given expiration date. Whoever sells the put option to you agrees to buy the shares at the strike price, no matter what. Benefits of Options Trading There are several key benefits to trading options that make them attractive to traders versus buying stock itself. All other things considered equal, there is less risk with options than stocks, at least in terms of your exposure to losses. If you buy 100 shares of ABC at 10 a 1,000 investment and the price drops to 5, you lose 500 if you had to sell. If you buy a call option for 100 shares of ABC with a premium of 1 per share, you only lose 100 because you dont have to actually buy the shares. Stock options also gives you leverage . or the ability to buy more with what money you have. Small changes in stock price can result in big gains, unlike with stocks. For example, if you put 1,000 into buying 100 shares of ABC at 10, your stake in the investment is 1,000. If the stock goes up a ridiculous 10, to 11, then you make 100, which is 10 of your initial investment. Lets use stock options instead. Lets say you have a stock option for 100 shares at 10 a share. The price is at 10 a share now, which means the value of your stock is 1,000 (100 x 10). If the stock went up to 11 10 of the original value 8211 youd have a gain of 1 per share, or 100 (which is a gain of 100). If it went up to 12, that would represent an increase of 20 from the original price of 10. But, to you, that would mean youd gain 2 per share, for a profit of 200 which is a gain of 200 from your starting point. Vamos dizer de outra forma. Lets say you have 100 stock options at 9 a share, and the price is 10 right now. The market value of your shares would be 1,000. Itd cost you 900 to exercise your options and buy 100 shares at 9. The difference between the two costs is 100, or your equity. If the price goes up 10 to 11 per share, your equity would go from 100 to 200 which is a 100 increase. Youd still have to pay 900, but youd receive 1,100 in return. In that case, youd gain 90 more with stock options than you would with stocks. That is leverage. Trading on Predictions Another benefit is that you can trade the market before events actually happen. This is a proactive trading method rather than a reactive one. Trying to get in on stocks before, say, an annual share report is released could open you up to a significant loss if you buy stock and the price dips if the companys earnings disappoint. Buying options, though, puts at risk only your premium, while giving you upside potential in case youve made the right prediction. Using options to hedge against these kinds of disappointing outcomes if you have open stock positions is another benefit related to the one above. You could buy stock expecting to benefit in a surge in price, but you could also pay a much smaller amount to buy options against your current position just in case you lose the stock battle and your stock falls. This way, your gains and losses would be offset to a significant degree.